Зміни від регуляторів. Що очікує на крипторинок 2019 року?

Франко Мар'яна
4 Січня о 14:27
Поділитися:

Регулювання нових фінансових інструментів для криптовалют, створення більш ліквідних майданчиків за рахунок інституційних бірж, токенізація цінних паперів, корпоративних прав та роботи підприємств – далеко не весь список нововведень, на які ми очікуємо від регуляторів криптоіндустрії.

Команда ЮК Juscutum розповіла AIN.UA про важливі зміни, яку очікують на сферу у новому році. Редакція Cryptota.com.ua пропонує переклад статті.

Ринок ІСО

За 2018 рік ми побачили активну позицію регуляторів щодо ICO і впровадження нового законодавства у багатьох країнах. Серед них – Мальта, Швейцарія, Франція, Гібралтар, Острів Мен та Литва. Майже кожен фінансовий наглядовий орган випустив попередження про ризики інвестування в ICO та криптовалюти. Це сильно посприяло тому, що ринок публічного ICO щоквартально падає в прірву.

Згідно з аналітичними даними TokenData, компаніям вдалося зібрати всього $181 млн, у порівнянні з $2,4 млрд в січні. Проте ринок венчурних інвестицій в блокчейн-проекти показує стрімке зростання, та навіть вдвічі збільшив щорічні показники з піком у другому кварталі 2018 року.

Можна також згадати останні угоди двох світових венчурних фондів Andreessen Horowitz і Union Square Ventures. Перший придбав акції в Dfinity ($61 млн), Harbor ($28 млн). Другий 2018 року увійшов в equity AlGorand на $4 млн і PROPS by You Know на $17 млн.

Методи інвестування змінюються, як і сам ринок. Досить часто фандрайзери обирають стратегічний шлях інвестування за допомогою гібридних моделей (венчурних інвестицій, публічного ICO і виходу на STO). Інституціоналізація ринку призводить до чітких і зрозумілих пропозицій для традиційних інвесторів, повноцінного правового захисту, порівняно дешевий вхід на ринок для STO-компанії, а також поділом токену (у порівнянні з такими традиційними цінними паперами, як акції).

Регулювання ІСО

Швейцарія. Цього року розширила своє спеціальне регулювання. А на початку року FINMA (Управління нагляду за операціями фінансового ринку Швейцарії) опублікувало Директиву з принципами застосування законодавства під час розгляду запитів від організаторів ICO. Цікаво, що регулятор передбачив кілька типів токенів, до яких застосовується різне регулювання, а саме:

  • “платіжні токени” (paymenttokens) – є аналогом криптовалют і не несуть додаткових функцій;
  • “utility-токени” (utilitytokens) – призначені для забезпечення цифрового доступу до додатка або сервісу;
  • “токени-активи” (assettokens) – їхня економічна сутність аналогічна акціям, облігаціям та похідним інструментам;
  • гібридні токени – містять ознаки кількох видів токенів.

Мальта. У липні 2018 року парламент Мальти прийняв три законопроекти, які регулюють діяльність у сфері криптовалют та блокчейну, зокрема:

  • Закон про цифрові інновації (The Malta Digital Innovation Authority Act / MDIAA);
  • Акт про інноваційні технології, домовленості та сервіси (The Innovative Technology Arrangements and Services Act / TAS);
  • Акт про віртуальні фінансові активи (The Virtual Financial Assets Act / VFAA) – регулює порядок проведення ICO і надання інших VFA-послуг.

Завдяки цим документа Мальта стала першою країною у світі, яка представила чітку нормативну базу для проведення ICO, обороту токенів і криптовалют.

Паралельно з прийняттям цих законів, регулятор Мальти вельми дружньо налаштований щодо різних криптопроектів. Їхні команди навіть запросили на Мальту на початку року.

Сьогодні саме ці два фактори – лояльне ставлення регулятора до криптопроектів і запрошення їхніх представників приїхати в країну, вивели Мальту в лідери за кількістю криптокомпаній, що хочуть вести тут бізнес. Серед таких компаній, наприклад, Binance, OKex, ZB.com, Bitbay.

Гібралтар. З 1 січня 2018 року на Гібралтарі набрали чинності норми про ліцензування блокчейн-компаній. Згідно з новим регулювання, компанії, що надають послуги із застосуванням блокчейну (DistributedLedgerTechnology), зобов’язані отримати відповідну ліцензію від Комісії з фінансових послуг (GFSC).

Тому на початку року інформаційний хайп навколо Гібралтару, як нової криптовалютної гавані, не виправдався. До кінця 2018 далеко не всім компаніям вдалося отримати ліцензії на Гібралтарі, серед них: CFE Limited, Covesting International Limited, eToro X Limited, GBX Limited і Huobi Technology (Gibraltar) Co.Ltd.

Республіка Білорусь. Декрет №8 “Про розвиток цифрової економіки”, який прийняли наприкінці 2017 року і який набрав чинності в кінці 1-го кварталу 2018 року, узаконив в Республіці Білорусь діяльність криптобірж, операторів обміну монет, майнінг, смарт-контракти, блокчейн, токени. Також він звільнив до 1 січня 2023 року від сплати податку на прибуток і ПДВ операції з токенами: майнінг, зберігання на рахунках, покупка, обмін, заповіт.

Однак такий Декрет поширюється виключно на членів Парку Високих Технологій (білоруський аналог Кремнієвої долини в США).

Наприкінці листопада 2018 року білоруський регулятор випустив додаткове регулювання вимог до компаній, які хочуть відкрити бізнес, орієнтований на крипторинок. Нові правила встановили вимоги до: статутного капіталу, репутації персоналу та власників компаній, перевірки походження активів і вимоги до кібербезпеки, операційної діяльності, проведення аудитів тощо.

США. Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) цей рік активно провела у взаємодії з ICO-проектами. Багато хто, ймовірно, пам’ятає, який ефект для регулювання крипторинку минулого року надав звіт SEC про проект DAO. Саме цей звіт став вирішальною точкою, коли всі інші регулятори також заговорили про необхідність реєструвати токени як цінні папери, якщо у них є ознаки таких.

Цього року було кілька знакових і показових справ SEC, де Комісія вже перейшла від слів до справи і на прикладі конкретних оштрафованих ICO-проектів спробувала донести свою позицію іншим аналогічним компаніям. З найбільш показових справ були:

  • AriseBank: на початку 2018 року SEC призупинила діяльність проекту, який отримав близько $600 мільйонів, звинувативши його у шахрайстві. Ця справа привернула увагу громадськості багато в чому тим, що Комісія дала всьому ринку недвозначно зрозуміти, що в разі, якщо проект будує свою кампанію із залучення інвестицій шляхом використання соцмереж та знаменитостей – такі особи теж будуть нести відповідальність у разі порушення законів.
  • AirFox і Paragon: Комісія визнала токени проектів цінними паперами, зобов’язала компанії виплатити штрафи і провести процедуру випуску їхніх токенів згідно із законами про цінні папери США.
  • І, зовсім свіжа новина: стало відомо, що в США розроблені проекти федеральних законів, які регулюватимуть обіг криптовалют, зокрема залучення коштів шляхом ICO – “Закон про захист прав споживачів для віртуальних валют 2018 року” та “Закон США про конкурентоспроможність ринку віртуальних валют і нормативного регулювання 2018 року”.

Франція. У вересні 2018 року у Франції почала діяти законодавча система для ICO. Тепер, щоб провести первинне розміщення монет, компанія повинна запитати дозвіл від Управління з фінансових ринків Франції (AMF). Така перевірка створена з метою захисту інвесторів та сприяє зменшенню ризиків втрати коштів, відмивання грошей та фінансування тероризму. Проекти, які хочуть провести збір коштів, повинні подати свій whitepaper на перевірку, де обов’язково вказують такі дані:

  • опис проекту та його roаdmap;
  • права, що надаються токеном;
  • компетентний суд у разі виникнення суперечок;
  • економічна мета і подальше використання коштів, зібраних на ICO.

У Франції, ймовірно, є мета стати привабливою країною для запуску криптобізнесу, і через випуск ряду правил країна намагається залучити іноземних інвесторів. Підтвердженням цьому є проект ICO Visa. Така віза дає зелене світло банкам для роботи з криптопроектами, тому на неї не можуть подаватися іноземні компанії.

Канада. У червні 2018 року уряд Канади опублікував заяву, що всі компанії, які займаються торгівлею цифровими валютами, будуть регулюватися як компанії з грошовими коштами (MSB). У листопаді фінансовий Комітет у Палаті громад Канади вніс пропозицію про обов’язкове окреме ліцензування криптообмінників та бірж, яким буде запропонована обов’язкова верифікація клієнта. Те ж саме стосується і криптогаманців – в документі пропонується, щоб гаманці застосовували банківські стандарти KYC і AML, щоб з’ясовувати і підтверджувати особу користувача.

Австралія. Ще 2017 року Канадський регулятор зобов’язав криптокомпанії ідентифікувати своїх клієнтів і приймати інші заходи з протидії відмивання грошей (KYC / AML процедури), встановлені Австралійським звітно-аналітичним центром транзакцій (Austrac). Цього року Комісія з цінних паперів та інвестицій Австралії (ASIC) заявила про намір посилити підхід до регулювання ICO. Регулятор представив організаційний план на 2018-2022 роки. У ньому підкреслюється “моніторинг загроз, що виходять від нових продуктів”, таких як ICO і криптовалюти.

Сингапур. 30 листопада 2018 року Грошово-кредитне управління Сингапуру (MAS) випустило нові правила для учасників ICO-проектів. За нового керівництва, організатори ICO зобов’язані отримати ліцензію на надання послуг на ринках капіталу. Також вони повинні вжити заходів для боротьби з відмиванням грошей і фінансуванням тероризму (AML/CFT). Особи, які надають фінансові рекомендації щодо ICO-токенів, зобов’язані отримати ліцензію фінансового радника.

Разом з новими правилами на ICO-проекти, як і раніше, поширюється керівництво MAS, випущене 2017 року, щодо того, коли токени ICO-проектів можуть підпадати під норми законодавства про цінні папери. Однак в оновлених правилах йдеться, що, якщо токен не є цінним папером, йому все одно може знадобитися ліцензія, яка підтверджує його відповідність з AML- і CFT-правилам.

Також публічно заявили про наміри випустити в найближчому майбутньому спеціальне регулювання ринку ICO такі держави як Японія, Південна Корея, Малайзія та інші.

Регулювання бірж, обмінників та криптогаманців

Згідно з останнім звітом CoinMarketCap, пропозиція послуг криптобірж перевищує їхніх попит. 2017 року основним джерелом прибутку бірж були транзакційні комісії. За цей рік біржі намагаються додати нові джерела доходу, такі як лістинг нових токенів, запуск нових трейдингових продуктів для інституційних інвесторів тощо.

Глобальний тренд з боротьби з відмивання грошей і протидії фінансування тероризму, AMLD 5

В останню, 5 Директиву з боротьби з відмивання грошей включили визначення криптовалюти, криптобірж і криптогаманців. Це означає, що такі криптогравці тепер підпорядковуються вимогам Customer Due Diligence і зобов’язані повідомляти про підозрілі транзакції підрозділам фінансової розвідки (FIUs). Ці органи уповноважені отримувати доступ до різних криптогаманців та бірж, а також можуть ідентифікувати власників біткойн-адрес. Отримана інформація також можуть використати податкові органи для боротьби з ухиленням від сплати податків. В Директиві мотив такого регулювання описаний таким чином:

“Це дозволить забезпечити збалансований підхід до сфери, гарантуючи технічний прогрес і високий ступінь прозорості в галузі альтернативного фінансування і соціального підприємництва”.

Нове регулювання охоплює два типи криптовалютного бізнесу:

  • “Провайдери, які беруть участь в обмінних послугах між віртуальними валютами і грошовими валютами” тобто обмінники.
  • “Провайдери гаманця-зберігача”, тобто криптогаманці (де служба містить особисті ключі своїх користувачів).

Ці категорії бізнесу стануть “зобов’язаними юридичними особами” відповідно до нового законодавства про AML/CTF. Такі особи зобов’язані здійснювати заходи щодо боротьби з відмиванням грошей, проводити CDD (Customer Due Diligence), вести моніторинг транзакцій і повідомляти наглядові органи про підозрілі транзакції.

Більшість компаній, чий бізнес підпадає під регулювання AML-директиви в ЄС вже впроваджують комплексні AML-політики, а також засоби контролю за AML/CTF.

Глобальний тренд з введення реєстраційних правил для криптобірж та криптогаманців

Якщо 2017 рік охрестили “роком ICO”, то 2018 рік став роком регулювання. Найгучнішими нововведеннями в цій сфері за 2018 можуть похизуватися Мальта, Гібралтар і Естонія.

Мальта. 2018 року Парламент Мальти прийняв три нових законодавчих акти, заклавши основи для так званого сектора “Інноваційних технологій” Мальти. Тепер ця країна є однією з небагатьох юрисдикцій в усьому світі з повністю регульованими DLT сектором.

Операціїї з обміну віртуальних фінансових активів (Virtual Financial Assets Exchange) є однією з послуг, для надання якої компанії потрібна ліцензія, що отримується в Мальтійському управлінні фінансових послуг (Malta Financial Service Authority – MFSA). У Законі про віртуальні фінансові активи (The Malta Virtual Financial Assets Act – VFA) підкреслюються вимоги до ліцензування, а також викладаються процедури подачі заявки і надання зазначених ліцензій. Однією з таких вимог є те, що заявка на отримання ліцензії відповідно до Закону VFA повинна здійснюватися тільки через агента VFA.

Естонія. За останній рік естонський уряд видав понад 900 ліцензій, пов’язаних з криптоактивами. Так, Міністерство фінансів Естонії має намір внести поправки в AML-законодавство для посилення комплаенса для криптобірж і кастодіан-гаманців. 2019 року ми побачимо, як на практиці орган фінансового нагляду контролюватиме криптобізнес, зареєстрований в Естонії.

Гібралтар. Уряд Гібралтару прагне зміцнити свої позиції як глобального лідера, вивчаючи подальше крипторегулювання. 2018 року набрали чинності норми, згідно з якими гібралтарські компанії, які надають послуги з використанням технології блокчейн, зобов’язані отримати відповідну ліцензію Комісії з фінансових послуг (GFSC).

Варто зауважити, що регулювання, прийняте 2018, вже імплементується в реальному житті, оскільки криптобіржі GBX і Huobi вже отримали офіційну ліцензію на проведення операцій з обміну віртуальних активів від державного фінансового регулятора.

Торгові платформи: DEX-, STO-майданчики

У США DEX прирівнюють до звичайних бірж. До кінця року SEC розвіяла всі міфи про непридатні до DEX (децентралізовані біржі) звичайних вимог законодавства США щодо торгівлі цінними паперами. За допомогою кейсу EtherDelta комісія показала: будь-яка платформа, яка підпадає під дефініцію “біржа” і торгує цінними паперами, повинна бути зареєстрована як національна біржа цінних паперів (або звернутися в SEC для отримання звільнення від реєстрації).

Для комісії важливо, чи є платформа централізованою і керованою, або ж децентралізованою, і працює незалежно від своїх творців, на основі закладених у неї алгоритмів. SEC акцентує увагу на тому, що аналіз платформи з метою визначення, чи є такий майданчик біржею в розумінні законів США, проводиться незалежно від того, як платформа себе ідентифікує і які технології або алгоритми використовує. Важливо лише те, що майданчик, який діє відповідно до закладених в неї алгоритмів чи смарт-контрактів, надавав своїм користувачам можливості для торгівлі цінними паперами, об’єднуючи замовлення покупців і продавців. Тепер у криптоанархістів не буде можливості врятуватися від регулятора під назвою “DEX”.

Провайдери послуг для STO і біржі для ST (security tokens)

2018 року у зв’язку STO-трендом було створено велику кількість платформ, які надають інфраструктурні рішення для проведення STO, а також чинні як майданчики для торгівлі security-токенами.

Найцікавіше з юридичної точки зору розглянути платформи і біржі, на яких буде здійснюватися вторинний продаж/купівля security-токенів.

Торгівля цінними паперами – строго регульований вид діяльності, і для його реалізації платформі необхідно не лише проводити жорсткі KYC/AML процедури, але і мати необхідні ліцензії/авторизації локального регулятора.

Зараз серед платформ, які працюють з сек’юриті-токенами, а також майданчиків, що анонсували свої наміри по роботі з такими видами активів, можна умовно поділити на 3 основні групи.

1. “Традиційні біржі”: створені та зареєстровані як біржі ще до ICO- і STO-хайпу і проводять торгівлю традиційними цінними паперами.

Традиційним біржам немає потреби отримувати будь-які додаткові ліцензії та дозволи, їм потрібно лише підготувати всю необхідну внутрішню інфраструктуру для проведення торгів.

Про свої плани з лістингу і продажу security-токенів 2018 року заявили:

  • SIX Swiss Exchange

У червні 2018, швейцарська біржа заявила про початок робіт зі створення рішення для торгівлі security-токенами і кастодіального зберігання віртуальних активів. Торги планують відкрити в середині 2019 року.

  • Malta Stock Exchange

У вересні 2018 року мальтійська біржа підписала меморандум з однією з найбільших в світі криптобірж – Binance. Платформи домовилися про співпрацю з метою запуску нової біржі для торгівлі ST 2019 року.

  • Gibraltar Stock Exchange (GSX)

Цілком закономірно, що після початку регулювання галузі DLT в Гібралтарі, GSX не могла не задуматися про створення на базі своєї біржі майданчика для торгівлі сек’юриті-токенами. Ще влітку біржа оголосила про такі плани. Початок торгівлі очікується вже 2019 року.

  • Також London Stock Exchange і Australian Securities Exchange заявили про свої плани з розвитку інфраструктури для торгівлі сек’юриті-токенами.

Таким чином, вже як мінімум п’ять традиційних і всесвітньо відомих бірж з торгівлі цінними паперами приєднались до STO. Ймовірно, в майбутньому кількість традиційних бірж, зацікавлених в торгівлі ST, буде лише зростати.

2. Платформи, зареєстровані як Alternative trading systems і у яких є брокерські ліцензії (для США).

Альтернативою традиційним біржам на ринку сек’юриті-токенів можуть стати ATS (Alternative trading systems) платформи в США або ж MTF (Multilateral trading facility) в ЄС. Отримати статус ATS простіше, аніж пройти всі процедури реєстрації біржі цінних паперів. Щоправда, необхідно враховувати, що для придбання такого статусу компанія повинна отримати також брокерську ліцензію.

Як приклад, можна навести платформи Templum і tZero, які мають брокерські ліцензії, а також є ATS платформами, авторизованими в SEC.

3. Майданчики, які вирішили отримати необхідні ліцензії та дозволи шляхом придбання компаній, у яких вже є відповідні документи.

  • До таких платформ можна віднести Coinbase, яка влітку оголосила про наміри розгорнути торгівлю ST.

Біржа вирішила не проходити через тривалий і складний процес отримання необхідних ліцензій і дозволів, потрібних для здійснення такої діяльності, а відразу купити компанії, що вже володіють необхідними ліцензіями. У липні FINRA ухвалила угоди з покупки компаній Keystone Capital Corp., Venovate Marketplace and Digital Wealth LLC, через що Coinbase стала володарем брокерської і ATS-ліцензії.

  • Фінансові інструменти та криптовалюти

2018 тривав тренд, закладений ще в минулого року. Криптовалюта все більше вливається в світову фінансову систему, відповідно, багато традиційних фінансових інструментів виходять на крипторинок (ф’ючерсні контракти, опціони тощо).

  • Ф’ючерси

2017 року світ побачив запуск біткойн-ф’ючерсів на американській біржі CBOE. Вона стала першою регульованою біржею, що отримала дозвіл від Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) на розміщення у себе таких позицій. Це стало новою сторінкою в історії криптовалют. Уже 2019 року найбільші американські біржі NASDAQ і New York Stock Exchange (NYSE) планують запустити торгівлю біткойн-ф’ючерсами, за умови схвалення таких дій з боку Комісії.

  • ETF

2018 року криптоспільнота очікувала на запуск Bitcoin-ETF. Для запуску такого продукту американським біржам необхідно отримати дозволи від SEC. Протягом усього року різні майданчики пробували безуспішно його отримати, тоді як SEC постійно відкладав дати розгляду таких заявок або зовсім відмовляв у їхньому схваленні. Ймовірно, що запуск Bitcoin-ETF ми побачимо цього року.

  • ETP

Доки в США SEC розглядає заявки на запуск ETF, аналог американського Bitcoin-ETF – криптовалютний біржовий продукт Amun Crypto ETP з’явився наприкінці листопада на Швейцарській фондовій біржі SIX Swiss Exchange. Amun Crypto ETP під біржовим тікером “Hodl” буде моніторити п’ятірку криптовалют з найбільшою капіталізацією на ринку, а його ціноутворення буде аналогічне індексному.

  • Swaps

У грудні 2018 року, OKEх – криптобіржа, розташована на Мальті, запустила свій новий продукт – біткойн Perpetual Swap. Віртуальний дериватив є взаємною пропозицією, метою якої є розширення можливостей трейдерів, здатних спекулювати ціновим напрямком цифрових активів, таких як Bitcoin і Ethererem.

У порівнянні з ф’ючерсними контрактами у свопів немає дат закінчення терміну дії, і розрахунки виконуються щодня. Ціноутворення засноване на базовій вартості, яку вони представляють, що дозволяє трейдерам вгадати напрямок, в якому ціни можуть йти, не ризикуючи їхніми фактичними активами. Кожен контракт буде мати умовну вартість в розмірі $100. Користувачі матимуть право вибирати з двох стратегічних позицій. Також вони зможуть займати тривалу позицію, що дозволить їм отримати прибуток від зростання ціни цифрових активів або короткої позиції і отримати прибуток від зниження ціни цифрових активів.

Прогнози на ринку криптовалют 2019 року

З точки зору стратегії, глобальні регуляторні підходи слідують трьома напрямками:

  • зниження бар’єру для входу в криптопроекти і залучення інвестицій (Мальта, Гібралтар, Швейцарія);
  • використання регуляторної політики та національних технологічних інвестицій для захисту державного впливу (Китай, РФ);
  • дотримання стійких практик і законів для збереження фінансової стабільності і захисту прав споживачів (США, ВБ).

Посилення на національному рівні AML/KYC комплаенса для всіх учасників ринку

  • Створення STO-інфраструктури та ліцензування такої діяльності;
  • розвиток хабів і пісочниць при локальних регуляторах;
  • впровадження ризик-аналізу банківськими асоціаціями для відкриття рахунків під криптопроекти;
  • розвиток і регулювання нових фінансових інструментів для криптовалют;
  • розробка глобальних принципів регулювання криптовалют міжнародними та регіональними організаціями;
  • синхронізація послуг, зберігання традиційних активів та криптоактивів;
  • створення більш ліквідних майданчиків за рахунок інституційних бірж;
  • токенізація цінних паперів, корпоративних прав та роботи підприємств.

Читайте також: Злети та падіння криптоіндустрії. Що відбувалося 2018 року?

Приєднуйтеся до нас у Facebook та Telegram.

Якщо ви знайшли помилку, будь ласка, виділіть фрагмент тексту та натисніть Ctrl+Enter.

UAH
USD
EUR
BTC
0
0 %
ETH
0
0 %
LTC
0
0 %
XRP
0
0 %
XMR
0
0 %
KRB
0
0 %
BTC
$0
0 %
ETH
$0
0 %
LTC
$0
0 %
XRP
$0
0 %
XMR
$0
0 %
KRB
$0
0 %
BTC
0
0 %
ETH
0
0 %
LTC
0
0 %
XRP
0
0 %
XMR
0
0 %
KRB
0
0 %

Слідкуйте за нами

Повідомити про помилку

Текст, який буде надіслано нашим редакторам: